(KTSG Online) - Thị trường tài sản chờ dòng tiền bắt đáy sau “cơn bão” giảm giá vào tuần trước. Nhịp điều chỉnh kéo dài tới ba tuần trước kỳ nghỉ lễ dài ngày Tết nguyên đán Bính Ngọ, giữa những thông tin tiêu cực về lãi suất.
- Sắc đỏ phủ khắp thị trường chứng khoán phiên cuối tuần
- Chứng khoán tháng 2: Thách thức trước một thế giới nhiều bất ổn
Bão giá tài sản “càn quét” thế giới
Tuần giao dịch đầu tiên của tháng 2 ghi nhận nhiều sự kiện lớn trên thị trường tài sản tài chính toàn cầu nói chung. Giá vàng thế giới đã trải qua đợt giảm mạnh từ đỉnh cao lịch sử 5.600 đô la/ounce về vùng 4.400, sau đó lực cầu mạnh xuất hiện giúp vàng có nhịp phục hồi vào phiên cuối tuần (vẫn tăng 1,4% tính theo tuần). Trong khi đó, tình hình địa chính trị thế giới cũng phức tạp với các giao dịch dầu giữa các quốc gia (giá dầu thô giảm 2,5% tính theo tuần), cũng như căng thẳng giữa Mỹ và Iran.
Chứng khoán Việt Nam cũng ghi nhận tuần giảm điểm thứ ba trong bối cảnh biên độ giảm tăng dần, ghi nhận mức giảm lên đến hơn 4% tính theo tuần, về mức 1.755,5 điểm. Giá trị giao dịch bình quân đạt 30.000 tỉ đồng mỗi ngày, tăng hơn 10% theo tuần.
Thông tin vĩ mô lo ngại nhất là câu chuyện của lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm có lúc lên đến 17%. Dù đã hạ nhiệt ngay sau khi Ngân hàng nhà nước “bơm” gần 230.000 tỉ đồng qua thị trường mở (mua kỳ hạn 7-56 ngày), lãi suất liên ngân hàng các kỳ hạn vẫn tăng cao so với trước đó, từ 350-450 điểm cơ bản.
Lo ngại về khả năng cung ứng vốn của ngân hàng để đạt mục tiêu tăng trưởng (kế hoạch đầu năm đặt ra là tăng trưởng tín dụng 15%) được các chuyên gia phủ nhận, nhưng câu chuyện về sự đảo chiều của lãi suất và chi phí vốn có thể tăng là hiện hữu. Từ đó ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý chung của thị trường, dù tuần qua có nhiều thông tin vĩ mô được xem là tích cực.
Chẳng hạn, chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) ngành sản xuất tháng 1 đạt 52,5 điểm, tiếp tục đứng trên mốc 50 điểm (được đánh giá là mở rộng) và kéo dài chuỗi cải thiện sang tháng thứ bảy liên tiếp.
Chứng khoán cũng trở lại câu chuyện nâng hạng với Thông tư 08 của Bộ tài chính, mở thêm cửa giao dịch cho khối ngoại, được xem là chất xúc tác cho kỳ đánh giá vào tháng 3 tới của FTSE Russell trước khi chính thức đưa Việt Nam vào rổ chỉ số Secondary EM vào tháng 9 tới.
Nhưng cũng có điểm trừ là áp lực bán ròng của khối ngoại ngày một gia tăng ở nhóm cổ phiếu ngân hàng và chứng khoán rồi lan tỏa sang nhiều nhóm ngành khác khiến chỉ số tiếp tục chịu áp lực giảm điểm.
Dòng tiền đầu tư vẫn đi ngược chiều nhau. Khối ngoại trong tuần qua bán ròng với tổng giá trị 6.338 tỉ đồng, tăng hơn 3.774 tỉ đồng so với cùng kỳ tuần trước đó. Trong khi đó, nhóm tổ chức và cá nhân trong nước mua ròng lần lượt 3.710 tỉ đồng và 2.520 tỉ đồng.
Theo nhóm phân tích Công ty chứng khoán VCBS, áp lực bán mạnh từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn khiến chỉ số chung giảm điểm xuống dưới mốc hỗ trợ “cứng”. Đồng thời, dòng tiền tiếp tục có sự phân hóa rõ nét giữa những nhóm ngành có dòng tiền mạnh như dầu khí, cảng biển và phân bón trong khi giảm mạnh ở nhóm cổ phiếu bất động sản và chứng khoán. 
Vẫn chờ đợi dòng tiền
Nhìn chung, tâm lý thị trường chứng khoán đầu tuần vẫn đang chờ đợi khi diễn biến giá tài sản thế giới đang có bước hồi phục. Lực cầu bắt đáy vào phiên cuối tuần đã giúp thị trường chứng khoán Mỹ phục hồi, sau những lo ngại về sự suy yếu của thị trường lao động và bong bóng đầu tư vào AI.
Theo đó, chỉ số Dow Jones đóng cửa tại mức đỉnh lịch sử trong phiên thứ Sáu tuần trước, bật tăng mạnh 2,5%, còn chỉ số S&P 500 tăng 1,9% và Nasdaq tăng 2,1%, giúp thị trường chứng khoán Mỹ hồi phục trên diện rộng sau đợt bán tháo mạnh, dẫn dắt bởi nhóm công nghệ, bán dẫn.
Tuy vậy, bất chấp cú bứt phá trong phiên thứ Sáu, Nasdaq vẫn kết thúc tuần giảm 1,9%, phản ánh sự thận trọng còn tồn tại trước mức định giá cao, các cam kết chi tiêu vốn AI quy mô lớn và rủi ro thực thi lợi nhuận, trong đó Amazon nối dài đà giảm thêm 5,6% sau khi tái khẳng định kế hoạch đầu tư 200 tỉ đô la Mỹ cho AI, theo báo cáo của Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam.
Còn tại Việt Nam, theo đánh giá chung của các nhà phân tích, không có nhiều kỳ vọng về sự phục hồi đáng kể của thị trường khi xu hướng dòng tiền có thể thận trọng hơn trước kỳ nghỉ tết kéo dài. Thị trường tuần qua đã liên tiếp đánh mất hai mốc quan trọng là 1.800-1.780 điểm.
Về mặt kỹ thuật, theo nhóm phân tích Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam, các chỉ báo cho thấy thị trường hiện đã giảm vào vùng quá bán, nên có thể sớm xuất hiện nhịp hồi. Dù độ rộng thị trường thu hẹp dần cho thấy cơ hội ngắn hạn giảm đi và tâm lý ngắn hạn đã thận trọng hơn, dòng tiền vẫn tiếp tục tập trung vào nhóm cổ phiếu mạnh.
Còn theo nhóm phân tích Công ty chứng khoán Mirae Asset, xu hướng dòng tiền có thể thận trọng hơn trước kỳ nghỉ Tết dài. Lực cầu bắt đáy có thể xuất hiện quanh vùng hỗ trợ 1.700-1.740 điểm, đồng nghĩa với việc thị trường sẽ còn giảm điểm và thử thách vùng hỗ trợ trong tuần này.
Nhóm phân tích của Công ty chứng khoán VCBS đánh giá hầu hết các chỉ báo vẫn đang hướng xuống và chưa cho tín hiệu tạo đáy nên xác suất cao VN-Index vẫn sẽ xuất hiện các nhịp rung lắc trong ngắn hạn. Nếu đánh mất khu vực 1.750 thì vùng điểm 1.730 sẽ là ngưỡng hỗ trợ tiếp theo được kì vọng sẽ giúp VN-Index lấy lại cân bằng.
Trong tháng 1, chỉ số VN-Index dừng chân ở mức 1.829,04 điểm, tăng 2,5% với khối lượng giao dịch khớp lệnh tăng 32,74% so với tháng 12-2025. VN-Index cũng tạo đỉnh hướng đến vùng giá 1.910-1.920 trước khi điều chỉnh về lại vùng 1.800 điểm. Đến tháng 2, chỉ số hiện vẫn đang tìm đường trở về vùng đỉnh này.
Đáng chú ý là tỷ trọng giao dịch ở nhóm VN30 tiếp tục tăng mạnh lên mức 61,19%. Đây là mức rất cao, thể hiện dòng tiền vẫn chủ yếu tập trung và gia tăng giao dịch ở các cổ phiếu đầu ngành, vốn hóa lớn. Trong khi đó, tỷ trong nhóm vốn hóa vừa giảm về mức 29,75%, mức thấp kỷ lục trong nhiều năm qua.
