(KTSG Online) - Dòng tiền có sự cải thiện trong tháng 2, nhưng những diễn biến vĩ mô địa chính trị thế giới gần đây khiến việc dự báo trở nên phức tạp hơn, dù các thông tin vĩ mô trong nước vẫn đang tích cực.
Căng thẳng thế giới đẩy lên cao trào
Các nhà phân tích đang thận trọng khi dự báo diễn biến thị trường chứng khoán trong tuần đầu tiên của tháng 3, khi tình hình địa chính trị thế giới phức tạp hơn, đặc biệt đến từ chiến sự ở khu vực Trung Đông.
Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích, Khối khách hàng cá nhân thuộc Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam, giá dầu thường hưởng lợi tích cực trong ngắn hạn.
“Các sự kiện chiến tranh và xung đột khiến đều tác động tiêu cực trong ngắn hạn và giảm dần tiêu cực trong dài hạn. Trong đó, mức độ tác động tiêu cực từ khu vực Trung Đông thấp hơn so với các khu vực khác. Dù vậy, yếu tố địa chính trị là rất khó dự báo”, ông Minh bình luận.
Theo nhóm phân tích Công ty chứng khoán Maybank, căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ-Israel và Iran có thể gây biến động giá dầu ngắn hạn, hỗ trợ nhóm phân bón và năng lượng. “Tuy nhiên, lịch sử cho thấy các cú sốc địa chính trị thường chỉ mang tính nhất thời. Xu hướng giá dầu dài hạn chủ yếu phụ thuộc vào chu kỳ kinh tế toàn cầu hơn là các xung đột riêng lẻ”, báo cáo đánh giá.
Trong tuần qua, tính riêng nhóm cổ phiếu ngành dầu khí đã tăng 21%, tiếp theo là nhóm ngành hóa chất, sản xuất cơ bản, dịch vụ công nghiệp.
Không chỉ căng thẳng địa chính trị leo thang thành chiến sự, các câu chuyện vĩ mô trở thành chủ đề chính ảnh hưởng đến tâm lý thị trường trong tuần qua.
Chẳng hạn như diễn biến liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ sau phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ chống lại các mức thuế đối ứng theo IEEPA; hay câu chuyện nhóm cổ phiếu công nghệ liên quan đến AI giảm mạnh.
Theo nhóm phân tích Maybank, phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ và phản ứng sau đó từ chính quyền Tổng thống Trump làm gia tăng bất định về thuế quan. Tuy nhiên, Việt Nam có khoảng thời gian thuận lợi tạm thời đến ngày 24-7-2026, từ đó hỗ trợ các ngành xuất khẩu như logistics hàng hải, thủy sản và hàng tiêu dùng bền.
Mặt khác, xung đột Mỹ-Israel và Iran có thể duy trì giá urê ở mức cao, mang lại lợi ích cho các nhà sản xuất phân bón trong nước. Ngược lại, tác động tới nhóm năng lượng được cho là chủ yếu đến từ yếu tố tâm lý hơn là cải thiện đáng kể lợi nhuận doanh nghiệp
Ở trong nước, tâm lý lạc quan về nhóm cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước sau khi ban hành Nghị định 57 về tái cơ cấu vốn nhà nước, đã hỗ trợ cho nhiều nhóm cổ phiếu tăng mạnh như hóa chất, hay năng lượng, bảo hiểm, logistics, theo Maybank. Trong tuần trước, thị trường cũng xuất hiện thông tin tích cực liên quan đến việc nâng hạng thị trường của FTSE Russell trong tháng 3 này.
Chứng khoán tháng 2 tiếp đà phục hồi
Thị trường cuối tháng 2 có tuần giao dịch với tâm lý tích cực được duy trì. Cụ thể, thanh khoản bình quân ngày phục hồi lên khoảng 31.000 tỉ đồng, tương đương mức tháng 1. Khối lượng giao dịch tăng mạnh 43,3% so với tuần trước đó, cho thấy tâm lý giao dịch cải thiện đáng kể sau kỳ nghỉ lễ kéo dài.
Tính theo tuần, chỉ số VN-Index tăng 3,08%, lên mức 1.880,33 điểm, có tuần tăng điểm thứ hai liên tiếp và đang hướng đến vùng đỉnh cũ là 1.900-1.920 điểm. Còn tính theo tháng, chỉ số VN-Index tăng 2,8% so với tháng 1.
Độ rộng thị trường cũng được cải thiện tích cực khi dòng tiền gia tăng và luân chuyển giữa các nhóm ngành, nổi bật ở nhóm cổ phiếu năng lượng, cảng, vận tải, phân bón, hóa chất, thép, khu công nghiệp, điện… Tuy nhiên, nhóm chịu áp lực điều chỉnh đáng kể là bất động sản.
“Thị trường đã khởi đầu năm Bính Ngọ khá tích cực, tâm điểm thị trường tiếp tục là các cổ phiếu kinh tế nhà nước, bảo đảm tự chủ chiến lược từ năng lượng, tài chính, logistics then chốt, dữ liệu và nền tảng số thiết yếu”, nhóm phân tích Công ty chứng khoán SHS bình luận.
Theo nhóm phân tích Maybank, trong tuần qua, dòng tiền nâng đỡ thị trường chủ yếu đến từ nhóm tự doanh và nhà đầu tư nước ngoài với tổng giá trị mua ròng 4.782 tỉ đồng, góp phần cân bằng áp lực bán gia tăng từ khối nội địa.
Chi tiết hơn về khối ngoại, mặc dù bán ròng mạnh với 4.738 tỉ đồng trên sàn HOSE trong tuần qua, nhưng thực tế lại mua ròng khoảng 500-600 tỉ đồng trong tuần và cả tháng 2, nếu loại trừ cổ phiếu công nghệ thông tin (chủ yếu là FPT).
Nhóm phân tích Công ty chứng khoán VCBS cho rằng nỗ lực duy trì chỉ số ở vùng điểm cao đang được duy trì dù đà đi lên có sự chững lại nhất định. Theo đó, phần lớn thị trường chung vẫn ở đang trong diễn biến đi lên hoặc đi ngang, bên cạnh một số cổ phiếu điều chỉnh giảm nhẹ sau khi tăng đột biến giai đoạn qua.
Theo nhóm SHS, đợt tăng tiếp theo sẽ là một thách thức lớn về mặt kỹ thuật, vì là vùng kháng cự mạnh ở vùng đỉnh cũ, áp lực nguồn cung vẫn có dấu hiệu gia tăng ở nhiều mã cổ phiếu.
Tuy thận trọng trong ngắn hạn, các nhà phân tích nhìn chung vẫn giữ quan điểm tích cực trong tháng 3. Theo nhóm Maybank, động lực thị trường tháng 3 bao gồm kỳ bầu cử Quốc hội, mùa Đại hội cổ đông, kế hoạch kinh doanh năm 2026 của các doanh nghiệp.
Mặt khác, thông báo chính thức trong kỳ rà soát giữa kỳ tháng 03-2026 của FTSE Russell nhiều khả năng tiếp tục hỗ trợ thị trường. “Theo thống kê lịch sử, diễn biến thị trường trong giai đoạn tháng 3-4 thường mang tính mùa vụ tích cực”, nhóm Maybank đánh giá.
