(KTSG Online) – Fed chính thức cắt giảm lãi suất lần đầu tiên trong năm, trong bối cảnh đồng đô la đang ở trong giai đoạn suy yếu. Kịch bản cắt giảm tiếp theo có thể tạo ra thêm hiệu ứng tích cực cho không gian điều hành chính sách tiền tệ.
- Fed hạ lãi suất lần đầu trong năm, dự báo tiếp tục nới lỏng chính sách
- Đô la đi xuống, kỳ vọng tỷ giá giảm sức căng
Fed chính thức giảm lãi suất
Rạng sáng ngày 18-9 theo giờ Việt Nam, sau phiên họp chính sách kéo dài 2 ngày, Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) giảm lãi suất lần đầu tiên trong năm nay với mức 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất tham chiếu về vùng 4-4,25%. Đáng chú ý là chỉ có Thống đốc Stephen Miran là thành viên duy nhất phản đối, muốn cắt giảm tới 50 điểm cơ bản.
Đây là lần đầu tiên Fed giảm lãi suất trong năm nay, sau ba lần giảm liên tiếp trong năm ngoái. Việc giảm lãi suất lần này đi đúng như thị trường dự báo trước đó, với xác suất giảm được khảo sát lên đến hơn 93%, được đánh giá là “gần như chắc chắn”.
Chủ tịch Fed Jerome Powell gọi đây là "đợt cắt giảm để quản lý rủi ro." Các dự báo cập nhật cho thấy tăng trưởng kinh tế năm 2026 sẽ mạnh hơn một chút so với dự kiến hồi tháng Sáu, nhưng kỳ vọng lạm phát cho năm tới lại tăng nhẹ.
Sau động thái giảm lãi suất này, thị trường tài chính thế giới có diễn biến trái chiều. Phố Wall đóng cửa trong bối cảnh việc cắt giảm lãi suất đã phản ánh vào thị trường trước đó. Hai chỉ số S&P 500 và Nasdaq 100 lần lượt giảm 0,1% và 0,3%, trong khi Dow Jones tăng 260 điểm nhờ sự dẫn dắt của các nhóm ngành truyền thống.
Giá vàng thế giới cũng quay đầu giảm. Vàng giảm về quanh 3.659 đô la/ounce trong ngày thứ Tư, sau khi chạm mức kỷ lục mới 3.704 ngay sau quyết định cắt giảm lãi suất của Fed. Tính từ đầu năm, giá vàng đã tăng khoảng 41 %, được hỗ trợ bởi hoạt động mua vào mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương, nhu cầu trú ẩn an toàn và sự suy yếu của đô la.
Tại Việt Nam, tính đến 9 giờ sáng ngày 18-9, tỷ giá Vietcombank chào bán ở mức 26.445 đồng/đô la, giảm nhẹ 31 đồng so với đầu tuần và giảm 0,2% so với đầu tháng 9. Tính từ đầu năm đến nay, tỷ giá tăng khoảng 3,6%.
Trên thực tế, tỷ giá trong tuần trước đã hạ nhiệt đáng kể nhờ đồng đô la yếu đi, khi chỉ số DXY kết tuần giảm 0,11% so với tuần trước đó. Tính theo tuần, tỷ giá trung tâm, tỷ giá chào bán của ngân hàng thương mại giảm tương ứng khoảng 0,13%, theo thống kê của Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam.
Trong diễn biến khác có liên quan, tỷ giá thị trường phi chính thức cũng lao dốc, có xu hướng giảm sâu sau đợt tăng mạnh trước đó, theo báo cáo của Công ty chứng khoán Maybank (MSVN) hôm 17-9.
Theo MSVN, một phần giải thích cho thị trường này là vì giá vàng trong nước cũng giảm mạnh sau khi Thủ tướng chỉ đạo cơ quan chức năng, thanh tra vào cuộc khi giá vàng tăng mạnh liên tục hai tuần trước đó. Kết tuần giá vàng miếng SJC chiều bán ra giảm 1,87% so với tuần trước trong khi giá vàng thế giới tăng 1,57%. Chênh lệch giá vàng chiều mua vào và bán ra, cũng như chênh lệch giá trong nước và thế giới có xu hướng thu hẹp.
Cơ hội giảm áp lực
Đáng chú ý là lần này Fed cũng đưa ra kế hoạch giảm lãi suất thêm 50 điểm cơ bản trong năm nay và 25 điểm cơ bản trong năm 2026 và 2027. Cuộc họp của Fed sẽ diễn ra trong tháng 10 và tháng 12.
Tuy nhiên, báo cáo sau cuộc họp cũng cho thấy một điểm đáng chú ý là Chủ tịch Powell cũng thể hiện sự thận trọng khi tránh cam kết chắc chắn về các đợt cắt giảm tiếp theo. Tăng trưởng vững, tỷ lệ thất nghiệp thấp và việc điều chỉnh tăng lạm phát lõi đã làm dấy lên nghi ngờ về tốc độ nới lỏng chính sách. Thêm nữa, FED dự báo chỉ một lần cắt giảm vào năm sau dù có ý kiến khác nhau giữa các thành viên, thấp hơn kỳ vọng của thị trường.
Bình luận về diễn biến mới, theo phòng phân tích Công ty chứng khoán Maybank, động thái này đã được dự đoán từ trước, nhưng dự báo đi kèm lại cho thấy lộ trình nới lỏng thận trọng hơn nhiều so với mong muốn của giới đầu tư. Một sự thay đổi chính sách rõ rệt hơn có thể xảy ra vào khoảng tháng 5-2026, khi nhiệm kỳ của ông Powell kết thúc và một Chủ tịch Fed có quan điểm "bồ câu" hơn có thể lên nắm quyền.
“Mọi sự chú ý giờ đây đang dồn về các dữ liệu kinh tế sắp tới, đặc biệt là diễn biến của thị trường lao động và lạm phát. Đây sẽ là những yếu tố then chốt cho việc liệu Fed có tiếp tục cắt giảm lãi suất theo đúng kỳ vọng của thị trường hay sẽ duy trì quan điểm thận trọng của mình”, MSVN bình luận.
Theo ông Đinh Đức Quang, Giám đốc Khối kinh doanh tiền tệ, Ngân hàng UOB Việt Nam, giữ nguyên dự báo Fed sẽ tiếp tục thực hiện cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản mỗi lần trong hai kỳ họp còn lại của năm. UOB điều chỉnh giảm dự báo chỉ số DXY xuống mức 96,3 vào quí 4-2025 và 93,9 vào quí 3-2026.
Trong bối cảnh Fed chuyển sang giai đoạn nới lỏng chính sách mới, ngân hàng trung ương này sẽ có xu hướng ôn hòa hơn so với các ngân hàng trung ương thuộc nhóm G-10, vốn đang tiến gần đến điểm kết thúc của chu kỳ nới lỏng. Sự phân hóa chính sách này sẽ dẫn đến thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa đô la và các đồng tiền chủ chốt, qua đó củng cố xu hướng suy yếu của đồng bạc xanh.
Xu hướng này sẽ giúp giảm áp lực cho tiền đồng. Với chính sách tiền tệ của Việt Nam, dự báo mặt bằng lãi suất vẫn ở mức thấp để hỗ trợ tăng trưởng, không phải thời điểm cắt giảm hay nâng lãi suất. Ngoài ra một kịch bản tích cực hơn là khi Fed cắt giảm mạnh tay lãi suất, đưa về vùng 3,5-4%, sẽ là một cơ sở cho Ngân hàng Nhà nước có động thái giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng trong năm sau, theo ông Quang.
