(KTSG Online) - Bước sang năm 2026, thị trường tài chính toàn cầu chứng kiến sự trỗi dậy mạnh mẽ của nhóm kim loại quý. Tại Việt Nam, trước những lo ngại về biến động lãi suất và tỷ giá, dòng tiền đang ráo riết tìm nơi trú ẩn mới.
Thị trường khởi động năm 2026 bằng cuộc đua giá kim loại quý trên quy mô toàn cầu, đẩy giá vàng và bạc lên những đỉnh kỷ lục mới kèm theo biên độ dao động ngày càng lớn hơn. Trong khi đó, dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu cũng như tình hình địa chính trị thế giới cũng đang tiếp tục diễn biến khó lường.
Cuộc chạy đua về tích lũy tài sản tại Việt Nam cũng đã khởi động từ cuối năm ngoái, từ những lo ngại ban đầu về mặt bằng lãi suất có thể điều chỉnh tăng lên trong năm nay.
Trong bối cảnh này, Tạp chí Kinh tế Sài Gòn đã có buổi trao đổi với bà Nguyễn Hoài Thu, Phó Tổng Giám đốc Công ty Cổ phần Quản lý Quỹ VinaCapital, về những nhận định về chiến lược đầu tư năm 2026 trong bối cảnh vĩ mô còn nhiều biến số.
KTSG Online: Đã có những tín hiệu lo ngại về mặt bằng lãi suất có xu hướng tăng, ảnh hưởng đến sự đình hình dòng chảy đầu tư trong năm nay. Theo bà, liệu thị trường có nên lo ngại về sự thắt chặt nào đó?
Bà Nguyễn Hoài Thu: Năm 2026 là năm bản lề của tăng trưởng, khi Chính phủ đặt mục tiêu GDP cao, đòi hỏi mặt bằng lãi suất không được tăng quá nhanh để tránh gây áp lực lên doanh nghiệp và đầu tư.
Vì vậy, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) nhiều khả năng sẽ ưu tiên điều hành linh hoạt thông qua các công cụ thị trường, hơn là điều chỉnh mạnh lãi suất điều hành. Dù vậy, mặt bằng lãi suất tại Việt Nam có thể nhích tăng nhẹ do nhu cầu tín dụng phục vụ cho đầu tư.
NHNN gần đây đã đặt chỉ tiêu tín dụng tương đối thận trọng để tránh lãi suất tiếp tục tăng, đồng thời điều hướng tăng trưởng tín dụng sang các hoạt động sản xuất kinh doanh thay cho lĩnh vực bất động sản, vốn đã là trụ cột của tăng trưởng tín dụng nhiều năm qua. Đối với lạm phát, hiện lạm phát trong nước vẫn được kiểm soát, nên chưa tạo áp lực buộc phải thắt chặt mạnh chính sách tiền tệ.
KTSG Online: Còn một mối lo ngại khác là tỷ giá, nguyên nhân chính khiến dòng vốn đầu tư gián tiếp tiếp tục chảy ra trong thời gian qua. Tình hình đầu năm nay có vẻ đã dịu bớt, thưa bà?
Bà Nguyễn Hoài Thu: Chúng tôi kỳ vọng áp lực lên tỷ giá trong năm 2026 sẽ thấp hơn so với năm ngoái, chủ yếu đến từ việc chênh lệch lãi suất giữa tiền đồng và đô la được thu hẹp.
Trong mấy tháng qua, lãi suất trong nước đã dần tăng lên, trong khi lãi suất đô la trên thị trường quốc tế vẫn trong xu hướng giảm. Diễn biến này giúp giảm động cơ nắm giữ đô la và chuyển dịch dòng vốn ngắn hạn ra khỏi đô la, qua đó làm dịu áp lực lên tỷ giá so với năm 2025.
Bên cạnh yếu tố lãi suất, các yếu tố nội tại tiếp tục đóng vai trò hỗ trợ ổn định tỷ giá. Cán cân thương mại dự kiến vẫn duy trì thặng dư, FDI giải ngân ổn định và kiều hối bền vững sẽ cung cấp nguồn ngoại tệ đều đặn cho nền kinh tế, giúp NHHH có dư địa điều tiết thị trường ngoại hối linh hoạt hơn.
KTSG Online: Vậy chúng ta sẽ cần lưu ý những biến số vĩ mô nào, thưa bà?
Bà Nguyễn Hoài Thu: Biến số lớn nhất cần theo dõi là diễn biến kinh tế toàn cầu. Nếu kinh tế Mỹ, EU hay Trung Quốc suy giảm mạnh, nhu cầu xuất khẩu của Việt Nam sẽ chịu tác động trực tiếp. Căng thẳng thương mại và địa chính trị có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng và ảnh hưởng đến dòng vốn FDI.
Chính sách tiền tệ toàn cầu và diễn biến đồng đô la sẽ tiếp tục là biến số quan trọng. Nếu xu hướng nới lỏng tại các nền kinh tế lớn duy trì, áp lực lên lãi suất và tỷ giá trong nước sẽ giảm bớt.
Ở trong nước, thách thức nằm ở tiến độ giải ngân đầu tư các dự án cơ sở hạ tầng và khả năng thực thi những cải cách về phát triển kinh tế, bởi nếu chậm trễ, các dự báo lạc quan sẽ khó thành hiện thực.
KTSG Online: Bà có thể chia sẻ góc nhìn tổng thể các kênh đầu tư phổ biến hiện nay, từ chứng khoán, bất động sản, vàng, trái phiếu hay tiền gửi ngân hàng?
Bà Nguyễn Hoài Thu: Chứng khoán là kênh có tỷ suất sinh lời kỳ vọng tốt nhất xét trên tương quan giữa lợi nhuận và rủi ro, nhờ triển vọng tăng trưởng kinh tế tích cực, kỳ vọng về tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và những động lực trung và dài hạn, như câu chuyện nâng hạng thị trường và cải cách chính sách.
Tuy nhiên, chứng khoán cũng là kênh biến động mạnh, chịu ảnh hưởng lớn từ các yếu tố kinh tế, chính trị và chính sách điều hành trong và ngoài nước. Vì vậy, kênh này phù hợp hơn với nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn và khả năng quản trị rủi ro tốt.
Đối với bất động sản, năm 2026 có thể mở ra nhiều cơ hội mang tính chọn lọc, khi nguồn cung dần cải thiện và các nút thắt pháp lý được tháo gỡ. Cơ hội sẽ tập trung vào những dự án có nhu cầu ở thực, pháp lý rõ ràng và những khu vực hưởng lợi từ phát triển hạ tầng, thay vì đầu tư theo kỳ vọng tăng giá ngắn hạn.
Vàng tiếp tục giữ vai trò là kênh trú ẩn trong bối cảnh thế giới còn nhiều bất ổn địa chính trị và rủi ro khó lường. Tuy nhiên, giá vàng rất khó dự báo và biến động phụ thuộc lớn vào các yếu tố toàn cầu, nên phù hợp hơn với mục tiêu phòng vệ danh mục thay vì tìm kiếm lợi suất ổn định.
Trái phiếu doanh nghiệp và tiền gửi ngân hàng vẫn là lựa chọn phù hợp cho nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro thấp, ưu tiên
bảo toàn vốn và chấp nhận mức sinh lời vừa phải. Đây là những kênh giúp cân bằng danh mục, đặc biệt trong những giai đoạn thị trường tài chính xảy ra biến động.
KTSG Online: Nhiều người nhắc đến khả năng tăng lãi suất tiền gửi, vậy kênh tiết kiệm trong năm nay sẽ đóng vai trò “trú ẩn” quan trọng?
Bà Nguyễn Hoài Thu: Mặc dù chúng tôi dự báo kênh chứng khoán sẽ đạt hiệu suất cao trên nền định giá thấp, kênh tiền gửi tiết kiệm vẫn sẽ giữ vai trò phòng vệ an toàn trong danh mục của nhà đầu tư, với tỷ lệ rủi ro phân bổ hợp lý tùy theo khẩu vị rủi ro.
Trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu còn nhiều biến động, kênh này giúp cân bằng rủi ro trong danh mục, đặc biệt với những nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro thấp. Ngoài ra, tiền gửi tiết kiệm còn là công cụ quản lý thanh khoản hiệu quả, cho phép nhà đầu tư duy trì nguồn vốn dự phòng để sẵn sàng nắm bắt cơ hội đến từ các kênh đầu tư khác.
KTSG Online: Trở lại với thị trường chứng khoán, ngoài câu chuyện nâng hạng, yếu tố nào sẽ dẫn dắt và ngành nào có triển vọng tích cực, thưa bà?
Bà Nguyễn Hoài Thu: Trước hết là tăng trưởng GDP được dự báo duy trì ở mức cao, sẽ tạo nền tảng cho lợi nhuận doanh nghiệp. Chúng tôi kỳ vọng các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán có thể đạt mức tăng trưởng lợi nhuận trung bình khoảng 18% trong năm 2026. Tăng trưởng sẽ đến từ nhiều ngành và cổ phiếu, dựa trên nền tảng cơ bản, thay vì chỉ tập trung vào một số nhóm cổ phiếu đơn lẻ như năm 2025.
Những lĩnh vực gắn với câu chuyện tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế sẽ tiếp tục là điểm sáng. Đó là các ngành hưởng lợi từ tiêu dùng nội địa và sự gia tăng của tầng lớp trung lưu; các lĩnh vực liên quan đến hạ tầng, logistics và khu công nghiệp khi Việt Nam ngày càng hội nhập sâu hơn vào chuỗi giá trị khu vực; cùng với đó là những doanh nghiệp có năng lực cạnh tranh tốt trong các ngành công nghệ, ngân hàng, dịch vụ tài chính và chuyển đổi xanh.
Việc triển khai nhanh các dự án đầu tư cơ sở hạ tầng sẽ kéo theo nhu cầu vật liệu, xây dựng và dịch vụ liên quan, giảm chi phí logistics và thúc đẩy các hoạt động kinh tế, tạo động lực cho nhiều nhóm ngành. Yếu tố ổn định vĩ mô về tỷ giá, lãi suất và lạm phát cũng sẽ củng cố niềm tin của nhà đầu tư, đặc biệt trong bối cảnh dòng vốn ngoại chuẩn bị giải ngân sau khi thị trường chứng khoán được nâng hạng.
KTSG Online: Vậy bà có khuyến nghị nào cho các doanh nghiệp và các nhà đầu tư cá nhân để chuẩn bị tốt nhất cho bối cảnh năm nay?
Bà Nguyễn Hoài Thu: Phần lớn các nhà lãnh đạo doanh nghiệp đều đã có chiến lược phát triển riêng phù hợp với ngành nghề và giai đoạn của mình, nhưng tôi muốn nhấn mạnh thêm một số điểm mà ở góc độ nhà đầu tư rất coi trọng.
Thứ nhất, mở rộng hoạt động cần song hành với quản trị rủi ro, đặc biệt là rủi ro về dòng tiền và đòn bẩy tài chính. Thứ hai, doanh nghiệp cần nâng cao tính minh bạch trong quản trị, bảo vệ quyền lợi cổ đông và nhà đầu tư, bởi đây là yếu tố ngày càng quan trọng khi thị trường vốn Việt Nam hướng tới chuẩn mực cao hơn.
Bên cạnh đó, áp dụng công nghệ mới và đẩy mạnh chuyển đổi số sẽ giúp doanh nghiệp nâng cao năng suất, kiểm soát rủi ro tốt hơn và tạo lợi thế cạnh tranh bền vững trong trung và dài hạn.
Còn đối với nhà đầu tư cá nhân, điều quan trọng nhất là hiểu rõ mức độ chịu đựng rủi ro của bản thân để có chiến lược phân bổ tài sản hợp lý giữa các kênh đầu tư. Nhà đầu tư cũng cần quản trị rủi ro một cách kỷ luật, tránh sử dụng đòn bẩy quá mức và hạn chế chạy theo các biến động ngắn hạn của thị trường.
Quan trọng hơn, tầm nhìn dài hạn và sự kiên nhẫn sẽ là yếu tố quyết định hiệu quả đầu tư trong năm 2026 cũng như trong những năm tiếp theo, khi nền kinh tế và thị trường tài chính tiếp tục chuyển mình.
Trân trọng cảm ơn bà!
