(KTSG) - Thị trường đang dần xuất hiện một số tín hiệu cho thấy dòng tiền dường như đang luân chuyển sang nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn trong những ngày gần đây.
Tín hiệu xuất hiện
Hơn ba tháng qua, trong khi nhóm cổ phiếu vốn hóa trung bình (midcap) và vốn hóa nhỏ (penny) liên tục nổi sóng và thiết lập các đỉnh cao mới, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn (blue-chip) dường như vẫn ngủ say khi dòng tiền đã bỏ quên. Diễn biến này khiến không ít nhà đầu tư trót ôm các cổ phiếu thuộc hàng blue chip, đơn cử như các cổ phiếu ngân hàng, phải ngậm ngùi khi chứng kiến thị trường đi lên mạnh mẽ nhưng danh mục của mình tăng không đáng là bao.
Cụ thể, tính từ giữa tháng 7 đến nay, trong khi chỉ số VNMidcap - đo lường mức tăng trưởng của 70 công ty có quy mô vừa - đã tăng hơn 32%, chỉ số VNSmallcap - đo lường mức tăng trưởng của 151 công ty có quy mô nhỏ - tăng gần 60%, thì chỉ số VN30 chỉ tăng chưa đến 12%, trong đó có một số cổ phiếu thậm chí gần như đi ngang.
Có khá nhiều nguyên nhân lý giải cho sự trì trệ của nhóm cổ phiếu blue-chip trong thời gian qua. Một trong số đó là do nhiều cổ phiếu trong nhóm này đã tăng rất mạnh trong giai đoạn trước, khiến định giá không còn rẻ, trong khi lợi nhuận của nhóm này được dự báo có thể tăng trưởng chậm lại. Thực tế hoạt động kinh doanh của một số doanh nghiệp thuộc lĩnh vực bán lẻ trong nhóm này như PLX, MWG, PNJ đã bị ảnh hưởng đáng kể trong giai đoạn giãn cách xã hội vì dịch bệnh.
Đặc biệt đối với các ngân hàng trong nhóm này, đứng trước nhiệm vụ phải hỗ trợ khách hàng bằng các giải pháp như tái cơ cấu nợ, miễn giảm lãi vay, phí dịch vụ, giảm lãi suất..., khiến hiệu suất sinh lời bị ảnh hưởng không nhỏ, vì vậy nhiều nhà đầu tư tạm rút để tìm kiếm các cơ hội khác tốt hơn, như ở dòng bất động sản, dòng nguyên vật liệu, khoáng sản, hàng hóa, hóa chất,...
Tuy nhiên, thị trường dần xuất hiện một số tín hiệu cho thấy dòng tiền dường như đang luân chuyển sang nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn trong những ngày gần đây. Đơn cử như trong phiên ngày 3-11, nhóm cổ phiếu midcap và penny bất ngờ bị bán tháo mạnh mẽ khi đối mặt với áp lực chốt lời, nhiều cổ phiếu trong nhóm này thậm chí giảm sàn với khối lượng tăng vọt. Ngược lại, các cổ phiếu vốn hóa trở thành trụ đỡ chính trong một ngày mà chỉ số VN-Index bốc hơi gần 20 điểm từ đỉnh cao nhất với thanh khoản tăng lên mức kỷ lục.
Khi dòng tiền quay trở lại nhóm cổ phiếu trụ, điều này có thể dẫn tới hiện tượng “xanh vỏ đỏ lòng” và gây khó khăn cho nhà đầu tư hơn trong giai đoạn sắp tới.
Dù hiện tượng này không duy trì được lâu, khi hai phiên cuối tuần sau đó dòng tiền tiếp tục đổ vào nhóm midcap kéo nhóm này hồi phục trở lại, nhưng dường như đó là một tiếng chuông cảnh báo sự dịch chuyển của dòng tiền đang bắt đầu diễn ra. Thực tế đang xuất hiện ngày càng nhiều những yếu tố có thể thúc đẩy nhóm cổ phiếu blue chip sớm thu hút dòng tiền trở lại, cũng như lấy lại vai trò dẫn dắt thị trường chung trong giai đoạn tới.
Chất xúc tác
Đầu tiên là về kết quả kinh doanh. Thống kê cho thấy đã có 95% số công ty niêm yết trên hai sàn công bố kết quả kinh doanh quí 3, với lợi nhuận sau thuế (LNST) tăng trưởng 20,1% so với cùng kỳ. Trong đó, nhóm VN30 ghi nhận mức tăng trưởng cao hơn, với 29/30 công ty công bố mức tăng trưởng LNST ở mức 21,5% so cùng kỳ. Đáng lưu ý là nhóm ngân hàng có 23 cổ phiếu đã công bố báo cáo tài chính quí 3 cũng chứng kiến mức tăng trưởng đến 19%, khá tích cực so với những dự báo bi quan trước đó.
Yếu tố thứ hai là giai đoạn hậu giãn cách, không như các doanh nghiệp nhỏ và vừa tiếp tục đối mặt với những khó khăn về vốn hay nguồn nhân lực thiếu hụt, nhóm doanh nghiệp lớn có khả năng hồi phục nhanh hơn. Với lượng tiền mặt dồi dào, các doanh nghiệp lớn vẫn đảm bảo khả năng hoạt động và đảm bảo thu nhập cho người lao động trong những tháng giãn cách, do đó hiện nay vẫn duy trì được lực lượng lao động và nhanh chóng khôi phục lại năng suất như trước.
Đó là chưa nói đến việc một số doanh nghiệp trong nhóm này, như ngành ngân hàng, chứng khoán, vẫn được xem là ngành thiết yếu và có thể duy trì hoạt động liên tục trong thời gian qua, hoặc một số doanh nghiệp như HPG, PLX tiếp tục hưởng lợi từ việc giá hàng hóa như thép, xăng dầu tăng. Trong khi đó, những doanh nghiệp như PLX, MWG hay PNJ đã nói ở trên cũng sẽ sớm bắt nhịp lại với sự sôi động của nền kinh tế đã mở cửa trở lại.
Đáng lưu ý trong bối cảnh giai đoạn kinh tế khó khăn kéo dài trong gần hai năm qua, dù phần lớn doanh nghiệp thiệt hại nghiêm trọng và suy yếu dần, nhưng đó cũng có thể trở thành cơ hội cho những doanh nghiệp lớn với tiềm lực tài chính dồi dào đẩy mạnh phát triển để giành lấy thị phần hoặc tiến hành các thương vụ thâu tóm và sáp nhập nhắm đến những doanh nghiệp nhỏ hơn và đang gặp khó khăn.
Điều quan trọng nhất là với việc các cổ phiếu vốn hóa trung bình và nhỏ đã tăng rất mạnh trong giai đoạn vừa qua, mà định giá có thể không còn hấp dẫn, khiến nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn lại trở nên rẻ hơn một cách tương đối trong mắt nhà đầu tư. Đơn cử như ở nhóm bất động sản, trong khi những cổ phiếu như DIG, NLG, HDC cho đến LDG, SCR, CEO... đã tăng vọt gần đây, thì những ông lớn bất động sản trong nhóm VN30 như VHM, NVL, PDR, KDH... gần như đi ngang hoặc chỉ mới chớm tăng, dù đây là nhóm có quỹ đất thuộc tốp đầu.
Báo cáo đánh giá của các công ty chứng khoán gần đây cũng ghi nhận hiện tượng dòng tiền dịch chuyển trở lại nhóm VN30, với hàng loạt tên tuổi lớn như VIC, VHM, GAS, VCB, CTG... đang có tín hiệu khởi sắc hơn. Giới phân tích cũng nhận định với dấu hiệu dòng tiền quay trở lại nhóm trụ sau một giai đoạn dài đi ngang và tích lũy, điều này nếu tiếp tục diễn ra sẽ ảnh hưởng tới nhóm midcap và penny, khi có thể chịu áp lực chốt lời và khó duy trì đà hưng phấn như giai đoạn trước đó.
Các chuyên gia phân tích cũng cho rằng ở thời điểm hiện tại, nhóm ngân hàng đang là chỉ báo dòng tiền đảo chiều, vì vậy khi chứng kiến hiện tượng nhóm cổ phiếu ngân hàng đồng loạt tăng, điều này đồng nghĩa áp lực điều chỉnh, chốt lời nhóm midcap sẽ gia tăng. Ngoài ra, khi dòng tiền quay trở lại nhóm cổ phiếu trụ, điều này có thể dẫn tới hiện tượng “xanh vỏ đỏ lòng” và gây khó khăn cho nhà đầu tư hơn trong giai đoạn sắp tới.
