(KTSG Online) - Các nền kinh tế châu Á không chỉ chuyển hướng các mối quan hệ thương mại để né thuế quan của Mỹ, mà còn tăng vay nợ từ châu Âu. Diễn biến đó cho thấy các chính sách của Tổng thống Donald Trump có nguy cơ làm suy yếu vị thế thống trị của Mỹ trên thị trường vốn toàn cầu.
Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, trong năm nay, giới doanh nghiệp và các chính phủ ở khu vực châu Á - Thái Bình Dương đã tăng phát hành trái phiếu bằng đồng euro lên mức cao kỷ lục, tương đương 23% tổng giá trị trái phiếu bằng euro và đô la Mỹ. Tỷ lệ này tăng 6 điểm phần trăm so với năm 2024.
Cụ thể, doanh số bán trái phiếu euro của doanh nghiệp và chính phủ ở khu vực này tăng 75% trong năm 2025 lên 86,4 tỉ euro trong năm 2025 tính đến nay.
Những thương vụ nổi bật bao gồm đợt phát hành lô trái phiếu trị giá 4 tỉ euro của Bộ Tài chính Trung Quốc tại Luxembourg, thu hút các lệnh đặt mua vượt quá 100 tỉ euro. Tập đoàn viễn thông NTT (Nhật Bản) cũng gây chú ý bằng đợt phát hành trái phiếu euro lớn nhất của doanh nghiệp châu Á trong năm 2025 có trị giá 5,5 tỉ euro hồi tháng Bảy.
Nhiều thương vụ bán trái phiếu euro của châu Á trên thị trường nợ của châu Âu có lệnh đăng ký mua vượt xa khối lượng phát hành trong tuần đầu ra mắt.
Trái phiếu đô la Mỹ vẫn chiếm ưu thế trong các thương vụ vay nợ nước ngoài ở châu Á, với lượng phát hành tăng 29% trong năm nay. Nhưng thị phần của trái phiếu đô la ở khu vực này đang giảm, đe dọa làm xói mòn lợi thế của Mỹ là nơi vay tiền rẻ nhất và dễ dàng nhất.
“Động lực chính cho sự thay đổi là nhu cầu đa dạng hóa của của nhà đầu tư để tránh sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ. Sự tăng vọt về lượng phát hành trái phiếu euro của châu Á trong năm nay xuất phát từ sự kết hợp của các động cơ chiến lược vượt ra ngoài nhu cầu tái cấp vốn thông thường”, Daniel Kim, đồng giám đốc thị trường vốn nợ khu vực châu Á - Thái Bình Dương của ngân hàng HSBC nhận xét.
Các quyết sách thương mại của Tổng thống Trump và động thái gây áp lực của ông đối với Fed để cắt giảm lãi suất bất chấp lo ngại về lạm phát, đã làm lung lay niềm tin của nhà đầu tư vào vị thế thống trị của đồng đô la Mỹ. Điều này khiến nhà đầu tư toàn cầu chuyển hướng sang các tài sản bằng đồng euro.
Các bên vay nợ ở châu Á cũng chuyển hướng bằng cách tăng phát hành trái phiếu euro để đáp ứng nhu cầu đa dạng hóa của nhà đầu tư trong bối cảnh đô la giảm giá 11% so với đồng euro trong năm nay.
“Việc giảm phụ thuộc vào đô la hoặc đa dạng hóa để đầu tư nhiều hơn vào các loại tiền tệ khác là một xu hướng chúng ta đã chứng kiến trong năm nay”, Ben Wang, giám đốc thị trường vốn nợ nước ngoài của Trung Quốc tại ngân hàng Deutsche Bank nói.
Ông cho biết, đồng euro chiếm một phần nhỏ hơn trong khối lượng giao dịch trái phiếu khu vực châu Á - Thái Bình Dương mà Deutsche Bank xử lý vào đầu năm, nhưng tăng lên “hơn 10%, thậm chí 20%” sau khi bước vào nửa cuối năm.
Sự bùng nổ này cũng được thúc đẩy nhờ chi phí huy động vốn thấp hơn, với một số bên vay ở châu Á có thể huy động vốn rẻ hơn bằng euro so với đô la Mỹ hoặc tiền tệ của nước họ.
Trong nhiều năm qua, không ít chuyên gia bi quan đã dự báo về hồi kết của đô la với tư cách là đồng tiền dự trữ thống trị thế giới nhưng họ đã hoàn toàn sai lầm. Lượng phát hành trái phiếu đô la trên toàn cầu vẫn tăng ổn định trong những năm gần đây. Tuy nhiên, không rõ liệu sự trỗi dậy của thị phần trái phiếu euro ở châu Á chỉ là nhất thời hay là một xu hướng dài hạn.
Tính đến tháng Sáu, đồng bạc xanh chiếm 63% tổng lượng trái phiếu do các bên vay trên toàn cầu phát hành bằng các loại tiền tệ khác nhau, tăng 20 điểm phần trăm so với cuối năm 2007, theo dữ liệu của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS).
Trong khi đó, thị phần của trái phiếu đồng euro trên toàn cầu giảm từ 32% xuống còn 25% trong cùng kỳ.
Tuy nhiên, sự hấp dẫn ngày càng tăng của đồng euro đối với bên vay ở châu Á và nhà đầu tư nợ phản ánh sự “bình thường hóa” sau thời kỳ bùng nổ trái phiếu đô la Mỹ, theo nhận định của Martin Schulz, nhà kinh tế trưởng tại tập đoàn Fujitsu ở Nhật Bản.
Sức hấp dẫn của châu Á như một điểm của dòng vốn vay dự kiến sẽ tiếp tục kéo dài sang năm 2026.
Owen Gallimore, người đứng đầu bộ phận phân tích tín dụng khu vực châu Á - Thái Bình Dương của Deutsche Bank dự báo, lượng phát hành euro của các bên châu Á sẽ tăng lên 125 tỉ đô la Mỹ vào năm 2026, tăng hơn 20% so với con số ước tính của năm 2025.
“Nhìn chung, chúng tôi thấy các nhà phát hành trái phiếu ở châu Á đang tìm cách mở rộng phạm vi hoạt động, không chỉ trong khu vực này, mà còn ra bên ngoài, với châu Âu tiếp tục là một thị trường trọng điểm”, Henry Loh, người đứng đầu bộ phận tín dụng châu Á của Aberdeen Investments, nói.
Theo Bloomberg
