(KTSG Online) – Đà giảm giá mạnh của các đồng tiền châu Á đã làm dấy lên mối lo ngại trên các thị trường tài chính toàn cầu về gánh nặng chi phí trả nợ ngày càng tăng của các chính phủ và doanh nghiệp trong khu vực.
- Khi dầu và đồng đô la tăng giá, nhiều nền kinh tế bị tổn thương
- G7 không đạt thỏa thuận can thiệp ghìm đồng đô la
Các nước châu Á đang tăng lãi suất chính sách với tốc độ chậm hơn so với Mỹ. Kết hợp với cán cân thương mại đang xấu đi, điều đó khiến một số đồng tiền châu Á mất giá từ 10% trở lên so với đồng đô la Mỹ kể từ cuối tháng 3.
Đồng won của Hàn Quốc đã giảm 17% so với đồng bạc xanh trong bảy tháng vừa qua. Đồng peso của Philippines giảm 12%, còn đồng rupee của Ấn Độ giảm 10%, xuống dưới các mức được ghi nhận trong cuộc khủng hoảng tiền tệ châu Á năm 1997.
Các chính phủ và doanh nghiệp ở các thị trường mới nổi thường vay nợ bằng đồng đô la hoặc các loại ngoại tệ khác. Theo thống kê của Ngân hàng Thế giới (WB) và Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF), 70% tổng nợ ở Hàn Quốc, Ấn Độ và Thái Lan là các khoản vay ngoại tệ. Ở Philippines, tỷ lệ này là 97%.
Vay nợ bằng ngoại tệ được ưu tiên hơn so với nợ bằng nội tệ vì lãi suất của nợ ngoại tệ thường thấp hơn. Ngoài ra, nợ ngoại tệ có cơ hội thu hút các nhà đầu tư tốt hơn do rủi ro ngoại hối giảm.
Các khoản ngoại tệ huy động được bằng cách phát hành nợ thường được chuyển đổi thành nội tệ. Nhưng khi đến thời điểm trả nợ, đồng nội tệ cần được chuyển đổi sang đồng đô la. Vì vậy, nếu đồng nội tệ yếu đi, các chính phủ hoặc doanh nghiệp cần phải trả nợ nhiều hơn khi quy đổi nội tệ sang đô la.
Để phản ánh mối lo ngại chi phí trả nợ tăng lên, mức phí bảo hiểm của các hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) trong khu vực đang nhích lên. CDS là một công cụ tài chính, cho phép nhà đầu tư hoán đổi hoặc bù đắp rủi ro tín dụng của mình với nhà đầu tư khác.
Chẳng hạn, mức phí của CDS kỳ hạn 5 năm đối với trái phiếu chính phủ Philippines và Indonesia đang ở mức lần lượt 1,3% và 1,4%, cao hơn gấp đôi so với thời điểm cuối tháng 3 và cao nhất trong vòng 2 năm rưỡi qua.
Mức phí của CDS đối với trái phiếu chính phủ Hàn Quốc chạm mức 0,7%, cao chưa từng thấy kể từ tháng 11-2017. Mức phí của CDS đối với trái phiếu doanh nghiệp ở châu Á cũng tăng. Chẳng hạn, mức phí trung bình của chỉ số CDS đối với 40 doanh nghiệp lớn ở châu Á, không bao gồm Nhật Bản, đã tăng lên mức 2,3%, cao nhất trong 11 năm.
Toru Nishihama, nhà kinh tế trưởng tại Viện nghiên cứu Dai-ichi Life, nói: “Các nhà đầu tư đang đề phòng mức tín nhiệm tín dụng xấu đi do đồng tiền mất giá”.
Thị trường cổ phiếu ở châu Á cũng đang giảm mạnh. Chỉ số MSCI châu Á không bao gồm Nhật Bản giảm 28% so với cuối năm 2021, cao hơn mức giảm 18% trong cùng kỳ của chỉ số MSCI thế giới.
Xu hướng cổ phiếu giảm giá cùng với gánh nặng chi phí nợ sẽ hạn chế khả năng tiếp cận các nguồn vốn mới của các doanh nghiệp châu Á để đầu tư vào tăng trưởng.
Đối với các nhà đầu tư quốc tế giao dịch tài sản bằng đồng đô la, giá trị tiền tệ châu Á suy giảm sẽ dẫn đến mức giảm lợi nhuận tương đương tính theo đồng đô la.
Kota Hirayama, nhà kinh tế trưởng phụ trách các thị trường mới nổi tại Công ty SMBC Nikko Securities, cho biết: “Nếu các đồng tiền châu Á được dự đoán mất giá, các nhà đầu tư quốc tế sẽ ít sẵn sàng đầu tư vào chứng khoán châu Á hơn do lo ngại lỗ tỷ giá”.
Châu Á là trung tâm sản xuất toàn cầu, vì vậy, nếu các đồng tiền của khu vực yếu hơn, điều này thường giúp xuất khẩu tăng và thu nhập doanh nghiệp được cải thiện. Nhưng việc tăng lãi suất trên toàn thế giới đã làm dấy lên lo ngại về một cơn suy thoái làm giảm hiệu quả kinh doanh.
Tại Trung Quốc, đối tác thương mại lớn của nhiều nước, các đợt phong tỏa kiểm soát Covid-19 dai dẳng khiến kinh tế tăng trưởng chậm lại rõ rệt.
Các công ty công nghệ thường chịu nhiều ảnh hưởng do suy thoái kinh tế. Chỉ số TWSE của Đài Loan, nơi quy tụ cổ phiếu của nhiều công ty công nghệ, giảm 29% so với cuối năm 2021. Chỉ số Kospi của Hàn Quốc giảm 23% trong cùng kỳ.
Áp lực giảm giá đối với tiền tệ châu Á dự kiến chưa dịu lại trong tương lai gần. Các thị trường hiện đang lo ngại mức dự trữ ngoại hối đang giảm trên toàn châu Á. Dự trữ ngoại hối của Hàn Quốc đã giảm khoảng 12% so với mức đỉnh vào tháng 7 năm ngoái. Dự trữ ngoại hối của Ấn Độ, Indonesia và Malaysia cũng đã giảm khoảng 10% so với mức đỉnh.
Tại Thái Lan, dự trữ ngoại hối giảm 30% so mức đỉnh vào tháng 12-2020, chủ yếu do Thái Lan can thiệp để bảo vệ giá trị của đồng baht.
Dự trữ ngoại hối thường được kỳ vọng duy trì ở mức nhất định vì các chính phủ cần những khoản tiền này để trả nợ nước ngoài.
Teppei Ino, Giám đốc nghiên cứu các thị trường toàn cầu MUFG Bank, cho biết lượng dự trữ ngoại hối có thể sử dụng để can thiệp thị trường ngoại hối ở nhiều nước châu Á chỉ còn ở mức hạn chế.
Các trường tài chính châu Âu đang dần ổn định trở lại sau khi cựu Bộ trưởng Tài chính Rishi Sunak nhậm chức thủ tướng Anh. Điều này có thể dẫn đến áp lực giá tăng đối với các đồng tiền ở châu Á.
Eiichiro Tani, Giám đốc chiến lược tại Công ty Daiwa Securities, cảnh báo: “Các nhà đầu tư có thể đang chuyển trọng tâm bán tháo từ châu Âu sang khu vực châu Á”.
Theo Nikkei Asia
