Underwriting commitments - Các loại cam kết bảo lãnh
Huy Nam (*)
Bài 59:
Underwriting commitments - Các loại cam kết bảo lãnh
Chứng khoán nói chung là một loại hàng hóa... Và cũng giống như hàng hóa, quá trình phân phối nó có thể được mua mau bán đắt hoặc bị ế ẩm, đặc biệt là cổ phần, nhất là cổ phần của các công ty mới hoặc chẳng mấy người biết đến (new or unknown issues). Chính vì vậy người ta mới định ra các underwriting commitments, hay các underwriting contracts, theo các “mức độ” để làm cơ sở cho việc kết ước trong bảo lãnh phát hành.
“An underwriter may assume high risk in underwriting corporate equity securities, especially with the new and/or unknown shares to public investors. High risk is the very reason why a variety of contract terms – underwriting commitments – has come into use by investment bankers (tức các underwriters) when negotiating underwriting agreements with issuers.”
Việc thương thảo các điều kiện về bảo lãnh phát hành – tức xác định loại underwriting commitment, là kết ước bảo lãnh – sẽ dựa trên một số tiêu chí. Thông thường các vấn đề sau đây sẽ được đặt lên bàn cân:
* Marketability of the security (loại chứng khoán và khả năng bán nhanh hay chậm trong một đợt phát hành);
* Issuer’s business (chức năng hoạt động kinh doanh hay ngành nghề hoạt động);
* Size of the offering (quy mô của đợt phát hành); và
* Underwriting compensation (mức độ chi phí cho việc bảo lãnh phát hành và đây chính là khoản spread (phí bảo lãnh phát hành)).
Tùy theo đặc điểm và kết quả thương thảo giữa hai bên hợp đồng, issuer và underwriter, người ta sẽ chọn ra một phương thức kết ước phù hợp trong các types of underwriting commitments sau đây: firm commitment; best efforts; all or none; mini-max... Ta sẽ khảo sát các loại kết ước phát hành này trong các chủ đề riêng.
--
(*) Chuyên gia tài chính-chứng khoán, tác giả sách "Tài chính chứng khoán qua nhịp cầu Anh-Việt" do NXB Trẻ, Thời báo Kinh tế Sài Gòn và Trung tâm kinh tế châu Á-Thái Bình Dương hợp tác xuất bản.
Đường dẫn tới các bài trước được đăng trong mục Tin bài khác bên dưới.
