Warrants là cam-kết-bán
Huy Nam (*)
Bài 27:
Warrants là cam-kết-bán
Khác với rights là thứ được các issuers phát hành cho những người đang sở hữu cổ phần, warrants được phát hành cho những người mong muốn sẽ được mua cổ phần công ty. Cũng khác với rights là “sản phẩm phụ” của các cổ phần phổ thông (common stock), warrant thường được phát hành kèm với các sản phẩm khó bán hơn, là bond hay preferred stock.
Do vậy, “Warrants are usually offered to the public as a sweetener in connection with issues of other securities”. Vâng, là sweetener, có thể hiểu đây như một loại hàng khuyến mãi: “Warrants are bundled (bó chung) with other securities and offered as part of units.”
Ví dụ, vào năm 2002, công ty NAMA phát hành trái phiếu (mệnh giá 100.000đ) với điều kiện sau: cứ 10 trái phiếu bó chung với 2 warrants, mỗi warrant được mua 2 cổ phần, với giá 15.000đ một cổ phần, có giá trị đến tháng 6-2012. Như vậy cho dù đến tháng 6-2012 giá cổ phiếu NAMA có lên đến 1.000.000đ thì người sở hữu warrant cũng chỉ phải trả 15.000đ.
Warrant được định nghĩa là: “A security that permits its owner to purchase a specific number of shares of common stock at a predetermined price.”
Trong khi right là đặc quyền mua (đương nhiên có của các cổ đông) trước một đợt phát hành, thì warrant là sự cam kết (hay bảo đảm) mà chủ thể phát hành dành cho các trái chủ khi họ đi vay mượn. Do bản chất như vậy, ta gọi warrant là cam kết bán. Cam kết bán này sẽ được chủ thể phát hành bán cổ phần phổ thông như đã cam kết sau một thời gian cụ thể, với số lượng và giá được xác định. Cam kết bán do đó có đời sống khá dài, năm hay mười năm là chuyện bình thường.
Hiện nay nhiều tài liệu dịch warrant là chứng quyền. E rằng từ chứng quyền nghe trừu tượng và không phân biệt ngữ cảnh. Cũng cần biết khi warrant đứng với một thuật ngữ khác, ví dụ debt warrant, thì cần được hiểu trực tiếp theo trường hợp được ghép đó. Ở đây, “Debt warrant is a security that allows the holder to buy additional bonds from the issuer at the same price and yield as the initial bond.” Đây thực ra cũng là một sản phẩm có gốc là cam kết bán của chủ thể phát hành.
--
(*) Chuyên gia tài chính-chứng khoán, tác giả sách "Tài chính chứng khoán qua nhịp cầu Anh-Việt" do NXB Trẻ, Thời báo Kinh tế Sài Gòn và Trung tâm kinh tế châu Á-Thái Bình Dương hợp tác xuất bản. Một số bạn đọc hỏi mua cuốn sách này song tòa soạn xin cáo lỗi là sách đã bán hết nên không thể đáp ứng yêu cầu của các bạn. Trong khi chờ đợi cuốn sách được tái bản, các bạn có thể tham khảo nội dung sách qua loạt bài này.
Đường dẫn tới các bài trước được đăng trong mục Tin bài khác bên dưới.
