(KTSG Online) - Giá dầu tăng mạnh, lạm phát Mỹ nóng trở lại và căng thẳng địa chính trị leo thang đang phủ bóng lên thị trường tiền số. Dù bitcoin hồi phục nhờ tín hiệu pháp lý tích cực từ Mỹ, đồng tiền số lớn nhất thế giới vẫn chưa thực sự tạo đáy.
- Đàm phán Mỹ – Iran chưa hồi kết, giá vàng và Bitcoin đứng trước ngã rẽ nào?
- Bitcoin ‘rung lắc’ trước áp lực vĩ mô
Sóng gió vĩ mô bủa vây bitcoin
Tại sự kiện Consensus Miami, nhà đầu tư kỳ cựu Michael Terpin, người được mệnh danh là “bố già crypto” cho biết, ông chỉ đánh giá khoảng 40% khả năng Bitcoin đã tạo đáy trong chu kỳ hiện tại. Theo ông, nguy cơ thị trường tiếp tục giảm vẫn chiếm ưu thế.
Terpin nhận định chu kỳ tăng giá sau sự kiện halving lần này yếu hơn đáng kể so với các giai đoạn trước.
Theo mô hình “four seasons” (bốn mùa), thị trường Bitcoin thường vận động theo các chu kỳ tăng giảm sau mỗi đợt halving. Đây là sự kiện diễn ra khoảng 4 năm một lần, gần nhất vào tháng 4-2024, khi phần thưởng dành cho thợ đào Bitcoin bị cắt giảm một nửa nhằm kiểm soát nguồn cung mới đưa ra thị trường.
Dựa trên mô hình này, giá Bitcoin trong chu kỳ hiện tại mới chỉ tăng khoảng gấp đôi mức đỉnh trước đó. Tốc độ và biên độ tăng trưởng này được đánh giá là thấp hơn đáng kể so với hiệu suất bùng nổ của các chu kỳ siêu tăng trưởng trong quá khứ.
Đồng tiền số này từng lập đỉnh gần 126.000 đô la Mỹ vào tháng 10-2025 trước khi lao dốc mạnh. Dù hiện đã hồi phục lên vùng hơn 80.000 đô la Mỹ, giá vẫn thấp hơn khoảng 35% so với mức cao lịch sử.
Theo kịch bản của Terpin, nếu chu kỳ giảm diễn ra đúng mô hình cũ, Bitcoin có thể quay về vùng 48.000-57.000 đô la Mỹ. Tuy nhiên, khả năng giảm sâu về 40.000 đô la Mỹ hiện đã thấp hơn trước do thị trường xuất hiện “lớp đệm” mới từ dòng tiền tổ chức.
Các doanh nghiệp và quỹ đầu tư lớn liên tục mua vào, trong đó có Strategy cùng các quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Điều này giúp giá Bitcoin ổn định hơn so với những chu kỳ trước vốn phụ thuộc nhiều vào dòng tiền đầu cơ cá nhân.
Không chỉ chịu áp lực kỹ thuật, Bitcoin còn bị tác động mạnh bởi bối cảnh kinh tế vĩ mô toàn cầu.
Lạm phát Mỹ đang tăng nóng trở lại khi chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 4 tăng lên 3,8% - mức cao nhất kể từ giữa năm 2023. Giá năng lượng leo thang là nguyên nhân chính khiến áp lực lạm phát quay trở lại.
Sau khi đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran rơi vào bế tắc, giá dầu đã tăng vọt lên trên 105 đô la Mỹ/thùng. Tổng thống Donald Trump còn mô tả thỏa thuận hiện tại chỉ còn “thở oxy”, cho thấy nguy cơ căng thẳng Trung Đông tiếp tục leo thang.
Nhiều chuyên gia cho rằng kinh tế Mỹ đang quay lại trạng thái lạm phát hậu Covid-19. Điều này khiến kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sớm giảm lãi suất gần như bị dập tắt.
Khi lãi suất duy trì ở mức cao, dòng tiền thường rút khỏi các tài sản rủi ro như tiền mã hóa (crypto) để chuyển sang các kênh an toàn hơn. Tâm lý phòng thủ cũng đang bao trùm thị trường khi chỉ số “Sợ hãi và Tham lam” của thị trường chỉ quanh mức trung tính, cho thấy nhiều nhà đầu tư vẫn đứng ngoài quan sát thay vì vội vàng “bắt đáy”.
Thị trường chờ cú hích từ pháp lý và dòng tiền lớn
Bên cạnh yếu tố kinh tế, thị trường crypto hiện cũng dõi theo quan hệ Mỹ - Trung. Chuyến công du Bắc Kinh mới đây của ông Trump thu hút sự chú ý khi đi cùng đoàn có nhiều lãnh đạo doanh nghiệp lớn liên quan đến tài sản số, gồm Larry Fink của BlackRock, Elon Musk của Tesla cùng đại diện của Visa, Mastercard và Goldman Sachs.
Giới đầu tư cũng theo dõi sát các cuộc tiếp xúc giữa Mỹ và Trung Quốc khi nhiều tập đoàn tài chính và công nghệ lớn thể hiện sự quan tâm đến lĩnh vực tài sản số.
Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng khả năng Trung Quốc nới lỏng kiểm soát tiền số vẫn khá thấp khi Bắc Kinh tiếp tục siết quản lý stablecoin và giao dịch tài sản số.
Nếu căng thẳng thương mại leo thang, chuỗi cung ứng thiết bị đào coin toàn cầu cũng có thể bị ảnh hưởng. Các hãng sản xuất máy đào lớn như Bitmain và Canaan sẽ chịu áp lực lớn hơn từ thuế quan và chi phí logistics.
Dù vậy, thị trường crypto gần đây vẫn đón nhận tín hiệu tích cực từ chính trường Mỹ. Bitcoin từng bật trở lại trên 81.000 đô la Mỹ sau khi Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã bỏ phiếu thông qua việc trình Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Số (Dự luật CLARITY Act).
Dự luật này được xem là bước tiến quan trọng trong việc xây dựng khung pháp lý cho tài sản số tại Mỹ. Nhà đầu tư đặc biệt quan tâm đến việc phân loại stablecoin thanh toán riêng khỏi các tài sản đầu cơ, tạo nền tảng rõ ràng hơn cho các mạng thanh toán blockchain và những token phục vụ thanh toán xuyên biên giới như XRP.
Sau thông tin trên, nhiều đồng tiền số lớn đồng loạt hồi phục. XRP tăng mạnh nhất trong nhóm vốn hóa lớn, trong khi Dogecoin, BNB và Solana cũng bật tăng đáng kể.
Dù phục hồi, nhiều chuyên gia cho rằng Bitcoin vẫn đang trong giai đoạn chuyển đổi - từ một tài sản đầu cơ sang vai trò “kho lưu trữ giá trị” giống vàng.
Chính quá trình này khiến đồng tiền số này vừa mang đặc tính trú ẩn, vừa chịu tác động mạnh từ tâm lý rủi ro của thị trường.
Diễn biến của vàng và Bitcoin thời gian qua phản ánh rõ sự khác biệt đó. Trong khi Bitcoin giảm sâu kể từ đỉnh cuối năm 2025, giá vàng liên tục lập kỷ lục mới. Điều này khiến không ít nhà đầu tư nghi ngờ luận điểm “Bitcoin là vàng kỹ thuật số”.
Tuy nhiên, một số chuyên gia lại cho rằng việc đồng tiền này chưa được định giá như vàng cũng đồng nghĩa dư địa tăng trưởng dài hạn vẫn còn lớn nếu tài sản số này dần được công nhận như một công cụ lưu trữ giá trị thực thụ trong tương lai.
Theo The Street, Yahoo Finance, Fortune
