Thị trường phi tập trung: Over-The-Counter Market
Huy Nam (*)
Bài 88:
Thị trường phi tập trung: Over-The-Counter Market
Được viết tắt là OTC market, đây là thị trường chứng khoán phi tập trung, nơi mà “a widespread aggregation of dealers who make markets in many different securities”.
OTC market tập hợp rộng rãi các dealers (công ty chứng khoán) để tạo thị trường (to make market) cho nhiều chứng khoán. Thật ra, “The oldest continuous securities market is OTC market.”
Kiểu như “có nước là có cá”, thị trường OTC hiện diện một cách mặc nhiên trong các nền kinh tế thị trường, vấn đề là có được tổ chức hay không.
Gọi là phi tập trung là vì thị trường này giao dịch qua “quầy” (của các nhà buôn/dealers), nhờ các phương tiện truyền thông, chứ không có “mặt bằng” (marketplace): “Unlike an exchange (sở giao dịch) on which trading takes place at one physical location, OTC trading occurs through telephone or computer negotiations between buyers and sellers.”
Các buyers và sellers ở đây cũng đều là các securities dealers, vì theo thuộc tính vận hành của loại thị trường này thì tất cả họ phải là thành viên và thuộc sự quản lý của Hiệp hội Quốc gia các Nhà kinh doanh Chứng khoán, tại Mỹ là NASD. Ở đây ta đang đề cập đến thị trường OTC có tổ chức.
Các cổ phiếu (chứng khoán) giao dịch trên OTC market gọi là over-the-counter stock. Đây là các unlisted securities, hay có cách gọi khác là non-exchange securities.
Ở Mỹ vào khoảng thập niên 90 có hơn 15.000 loại chứng khoán được giao dịch trên thị trường OTC, so với chỉ khoảng 4.500 cổ phiếu được đăng ký trên tất cả các thị trường sàn giao dịch (exchange) của nước này.
Điều đặc biệt cần lưu ý:
(1) Virtually all government and municipal bonds and most corporate bonds are traded in the OTC market. Vâng, do nhiều đặc điểm, đây là thị trường lý tưởng để “giao dịch” chứng khoán nợ (trái phiếu), cho nên hầu như tất cả trái phiếu chính phủ, trái phiếu đô thị và phần lớn trái phiếu công ty được giao dịch trên OTC market.
(2) Mutual funds and other new issues are initially issued OTC. Mặt khác, do các yêu cầu về kỹ thuật, đây là thị trường đảm nhận việc phát hành cổ phiếu lần đầu, kể cả chứng chỉ quỹ hỗ tương (quỹ mở/open-end mutual fund).
--
(*) Chuyên gia tài chính-chứng khoán, tác giả sách "Tài chính chứng khoán qua nhịp cầu Anh-Việt" do NXB Trẻ, Thời báo Kinh tế Sài Gòn và Trung tâm kinh tế châu Á-Thái Bình Dương hợp tác xuất bản.
Đường dẫn tới các bài trước được đăng trong mục Tin bài khác bên dưới.
